La economía global crece más de lo previsto

La economía mundial creció 5% anual en los últimos 6 meses, medida en capacidad de compra doméstica (PPP), porque más de 80% del auge global es obra de los países emergentes en 2018. Mientras el mundo avanzado despierta de un letargo de los años de recesión y estancamiento, los países en vías de desarrollo o directamente del tercer mundo crecen apoyados en un consumo creciente.

Esto está acompañado por un aumento del precio de las materias primas de más de 20% en los últimos 2 años, que es el impulso fundamental que arrastra la recuperación de los países emergentes y que hace que todos, sin excepción, crezcan al mismo tiempo. Lo previsible ahora es un aumento de la tasa de inflación por encima de los niveles de menos de 2% anual que alcanzó el año pasado.

El resultado ha sido que la economía crece por encima del potencial en los países avanzados en los últimos 2 años y que hayan aumentado las importaciones de EE.UU. más de 10% en 2017.

El cálculo de Goldman Sachs es que EE.UU. crece en este momento 2.5 puntos porcentuales por encima del promedio 2009/2016, y que lo hace a través de un aumento de 6,3% en la inversión fija a partir del cuarto trimestre de 2017, con un gasto en bienes de capital que se elevó 8,9% en ese periodo, lo que implica un crecimiento de 34% en los 12 meses de 2018.

Lo notable es que la recuperación de los países avanzados se sustenta en un auge de la productividad de 1,1% anual, comparada con el nivel abismal de 0,1% en el año que experimentó en 2016.

La causa fundamental de esta alza de excepción de la economía global es la virtual desaparición del superávit de cuenta corriente de la China, que tras ascender a 9,9% del PIB en 2007, ha caído ahora a 1,1% del producto, para tornarse negativo en el segundo semestre de 2018.

La razón de este cambio esencial es el boom de consumo que experimenta la población china, el mayor del mundo, por encima de EE.UU., que lo ha convertido en el responsable de 77,8% de su expansión en 2018, lo que ha ocurrido a pesar de que el yuan se ha apreciado más de 20% respecto al dólar en los últimos 2 años.

Esto hace que las importaciones chinas hayan aumentado 5,9% anual en el primer trimestre de 2018, y que el déficit en la cuenta servicios (265.000 millones de dólares en 2017) pueda duplicarse este año (el factor decisivo de esta situación es el turismo en el exterior de 135 millones de chinos, cada uno de los cuales gasta por viaje 8.700 dólares). Esta es la razón por la que China responde por más de 40% del auge de la economía mundial en el último semestre, comparado con 30% por año que alcanzó entre 2010 y 2017.

Lo que sucede en el momento actual es que la clase media china de 440 millones de personas con ingresos comparables a los norteamericanos (35.000/45.000 dólares anuales) compite con los 313 millones de estadounidenses en la puja por el incremento de la productividad mundial, cuando es la nueva revolución industrial la que la canaliza.

La economía digital china alcanzó a 34% del PIB en el primer trimestre de 2018 y crece 18% anual, más del doble del PIB nominal, en tanto que EE.UU., debido al recorte de impuestos de Donald Trump, ha desatado un boom de inversiones excepcional, y ha eliminado de esa forma el único obstáculo que frenaba el pleno despliegue de la nueva revolución industrial.

La característica de la nueva situación mundial es que aumentan cada vez más los ingresos globales (serían 125 billones de dólares en 2025), pero las ganancias netas se restringen en forma inversa por la agudización de la competencia, con una tasa de retorno de 1% anual o menos, y este fenómeno desata un boom de inversiones en nuevas actividades de mayor productividad, las de la nueva revolución industrial.

Los próximos 10 años de la economía mundial serán memorables. Los tiempos están cambiando.

Francisco Villanueva Navas, colaborador de La Mar de Onuba es Economista y periodista financiero. En Twitter: @FranciscoVill87

 

 

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